Особенности инвестиций в Украине

Инвестиции в Украину сократились на треть

Standard & Poor's повысило рейтинги Украины

Рейтинг по национальной шкале также повышен на одну ступень - с «uaA+» до «uaAA-». Оценка риска перевода и конвертации валюты была повышена до уровня «В+» - в соответствии с суверенным рейтингом по обязательствам в иностранной валюте. Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта подтвержден на уровне «4».

Рейтинговое действие последовало за одобрением Исполнительным комитетом Международного валютного фонда (МВФ) решения о предоставлении Украине стабилизационного кредита (на 29 месяцев) в размере 15,15 млрд долл., что является надежной опорой политической стратегии правительства и дает Украине немедленный доступ примерно к 2 млрд долл.

«Мы считаем, что программа МВФ увеличит шансы реализации стабилизационных мер, что повысит устойчивость украинской экономики и финансов общественного сектора», - заявил кредитный аналитик Standard & Poor's Кай Штукенброк.

Экономика Украины восстанавливается на фоне нормализации условий торговли. Уверенность в перспективах политической стабилизации и возвращении к экономическому росту также отразилась в постепенном возобновлении доступа к краткосрочному внешнему финансированию корпоративного сектора страны. Тем не менее корпоративный и банковский сектора продолжают сокращать свой внешний долг; этот процесс компенсируется ростом внешних заимствований общественного сектора. Ожидается, что дефицит по счету текущих операций Украины сократится более чем наполовину в 2010 г. до менее чем 1% ВВП. Тем не менее более 60% экспорта Украины составляет продукция химической и сталелитейной отраслей, подвергая экономику (и номинальный ВВП, налоговую базу) риску волатильности.

Fitch улучшило рейтинги Украины

Прогноз по рейтингу - стабильный.

В то же время рейтинговое агентство повысило рейтинг странового потолка Украины с В- до В и подтвердило краткосрочный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте на уровне В.

Повышение рейтингов агентство объясняет договоренностью Украины с Международным валютным фондом о предоставлении в рамках соглашения stand by кредита на сумму 14,9 млрд долларов.

Агентство считает, что такая договоренность укрепляет уверенность в политической и финансовой ситуации в стране, а также уменьшает риски макроэкономической и финансовой нестабильности.

http://ukranews.com/ru/news/economics/2010/07/06/22273

Корявое законодательство и чиновничий произвол не дают Украине стать привлекательной для инвесторов

    По прогнозам экспертов, в 2010 г. Украина может привлечь инвестиции в объеме, сопоставимом с результатами 2006-2007 гг., — около $8 млрд (см. БИЗНЕС №15 от 12.04.10 г., стр.14-27). Однако получить доступ к дополнительным ресурсам сможет только ограниченное количество отечественных компаний. В основном речь идет о крупных холдингах и предприятиях, уже получавших такие кредиты. Для всех остальных, включая и местные общины, доступ к инвестициям будет закрыт, в первую очередь — из-за законодательных преград и проблем с деятельностью государственной власти в стране.

Считаем по новой

    По данным Госкомстата, в I квартале 2010 г. объем прямых иностранных инвестиций в экономику Украины составил $717,1 млн, или 61% от поступлений аналогичного периода 2009 г. Резкое снижение этого показателя, по сравнению с кризисным 2009 г., эксперты объясняют тем, что часть вложений, сделанных в начале 2009 г., планировалась заранее, и данные за последующие кварталы 2010 г. будут выглядеть значительно лучше, чем за аналогичный период 2009 г.
    В то же время представители инвестиционных компаний и отдельных отраслей вносят свои поправки в общую картину поступлений иностранных инвестиций в страну. Располагая предварительными данными об объеме капитала, пришедшего в страну к середине мая, они настроены более оптимистично. “С уверенностью можно сказать, что 2010 г. будет принципиально отличаться от 2009 г. объемами привлечения капитала в экономику Украины. Только посредством публичных сделок с начала года некоторые предприятия и банки смогли привлечь около $1,6 млрд. Это в несколько раз больше объема, поступившего в течение всего 2009 г.”, — говорит управляющий директор инвестиционной компании Phoenix Capital (г.Киев; с 2008 г.; 60 чел.) Андрей Андрийчук.
    По прогнозам управляющего партнера инвестиционной компании “Драгон Капитал” (г.Киев; с 2000 г.; 170 чел.) Томаша Фиалы, к концу 2010 г. по объему иностранных инвестиций Украина может выйти на уровень 2007 г. “Так называемые качественные или прямые иностранные инвестиции достигали максимум $10 млрд в год. В прошлом году их уровень снизился до $4,5 млрд. В 2010 г. мы надеемся привлечь $8 млрд — это позволит нам практически восстановить уровень, наблюдавшийся в 2006-2007 гг. А это были пиковые годы для иностранных инвестиций. В следующем году, по моим прогнозам, объем прямых иностранных инвестиций превысит $10 млрд”, — говорит г-н Фиала.
    “Меняется природа самих инвестиций, что выражается, прежде всего, в изменении целей привлечения капитала, а также категории инвесторов. Если во второй половине 2008 г. и в 2009 г. основные потребители капитала привлекали его для того, чтобы выжить или рефинансировать долги, то в 2010 г. будут реализовываться инвестиционные проекты, в большей степени направленные на рост”, — отмечает г-н Андрийчук.

Земля — наше богатство

    По данным Госкомстата за I квартал 2010 г., по объему иностранных инвестиций в Украине традиционно лидирует финансовая сфера (в течение этого периода было привлечено $214,7 млн). В тройке лидеров также продажи, ремонт автомобилей ($30,2 млн) и строительство ($6,6 млн). Впрочем, аналитики считают иначе. “В первую очередь мы видим интерес инвесторов к компаниям, производящим потребительские товары (сельхозтовары, продукты питания и т.д.). Кроме того, наблюдается достаточно активный интерес к рынку услуг, в частности, в сфере IT и здравоохранения”, — говорит управляющий партнер компании KPMG (международная консалтинговая компания; с 1987 г.; в Украине — с 1992 г.; в украинском представительстве более 300 чел.) Андрей Цимбал. “Самые привлекательные на сегодняшний день отрасли — это прежде всего фундаментальные сектора украинской экономики, такие как энергетика, металлургия, сельское хозяйство и, безусловно, банковский сектор — это касается долгового капитала. В отношении акционерного капитала перспективным выглядит сельское хозяйство, перерабатывающая отрасль и отдельные сектора машиностроения”, — уверен г-н Андрийчук.
    Наиболее популярным инструментом для привлечения капитала среди украинских компаний являются еврооблигации: в течение четырех месяцев поступления от них составили $1,6 млрд (основной объем обеспечили облигации Укрэксимбанка (г.Киев; с 1992 г.; 3 тыс.чел.), ДТЭК (энергетический холдинг Рината Ахметова, включает 12 компаний) и ОАО “Мироновский хлебопродукт” (г.Киев; производство мяса бройлеров, деликатесной говядины, гусиной печени, гусиного мяса, мясных полуфабрикатов из птицы и элитной говядины, инкубационных яиц, комбикормов, подсолнечного масла, шрота и круп; с 1995 г.; более 18 тыс.чел.). “Я думаю, что частный сектор сможет привлечь внешний капитал более чем на $5 млрд за счет еврооблигаций, синдицированных кредитов и частных займов”, — прогнозирует г-н Фиала. Вторыми по размеру являются инвестиции от международных финансовых институтов, в большей степени МФК (группа Всемирного банка) и EBRD (международный инвестиционный фонд). Их объем насчитывает $350-400 млн.
    Но инвестиционный дождь в Украине проливается пока выборочно. “Наш лимит по кредитованию на 2010 г. — около $1 млрд, однако, по нашим прогнозам, он выбран не будет. Я думаю, что в течение года мы предоставим кредитов примерно на $600 млн. Мы столкнулись с тем, что нам некого кредитовать, — мы не видим квалифицированных заемщиков”, — говорит первый заместитель председателя правления Проминвестбанка (дочерний банк российского Внешэкономбанка; г.Киев; с 1992 г.; около 10 тыс.чел.) Вячеслав Юткин.
    Как поясняют эксперты, не все украинские компании умеют вызывать доверие потенциальных инвесторов. По словам г-на Цимбала, украинцы не готовы предоставлять адекватную и прозрачную финансовую информацию о деятельности предприятий. “Речь идет прежде всего о финансовой отчетности по международным стандартам”, — пояснил он.
    Кроме того, у потенциальных инвесторов вызывает настороженность существующий в Украине запрет на продажу земли, а также отсутствие централизованной прозрачной системы регистрации прав на недвижимость (см. БИЗНЕС №9 от 01.03.10 г., стр.12, 13).
    Таким образом, наибольшие шансы на привлечение заемных средств имеют те компании, которые знакомы иностранным инвесторам, имеют некую кредитную историю (например, упомянутые Укрэксимбанк, ДТЭК и “Мироновский хлебопродукт”).
    Еще одним фактором, облегчающим получение иностранного займа, является защищенность предприятия от возможных финансовых стрессов. Сельское хозяйство, где производственный цикл замкнут в пределах страны и защищен от валютных колебаний, в этом смысле получает дополнительные преимущества (см. БИЗНЕС №24 от 15.06.09 г., стр.10, 11; №25 от 22.06.09 г., стр.12, 13).
    По прогнозам аналитиков, объем инвестиций в аграрную отрасль в этом году может составить около $1 млрд. С начала года аграрии уже получили $700 млн, из них $600 млн — благодаря внешнему размещению акций и облигаций крупными холдингами. По оценкам экспертов инвестиционной компании Phoenix Capital, аграрные и перерабатывающие предприятия смогут прибавить к вышеупомянутой сумме еще примерно $500 млн за счет продажи акций и облигаций.
    К выходу на международные рынки капитала украинские компании также подталкивает ограниченность предложения заемных средств со стороны внутренних финансовых учреждений. (см. БИЗНЕС №22 от 31.05.10 г., стр.30-33). “Использование возможностей финансирования таким способом — наилучший выход для аграрных холдинговых компаний в условиях дефицита кредитных ресурсов и повышения требований к заемщикам. В настоящий момент даже крупным сельхозпроизводителям очень тяжело получить банковский кредит, а что касается средних и малых предприятий, — их шансы вообще равны нулю”, — комментирует ситуацию президент Ассоциации “Украинский клуб аграрного бизнеса” (г.Киев; общественное объединение в сфере агробизнеса; с 2007 г.) Алекс Лисситса.

А в остальном, все хорошо…

    На фоне радостных сообщений об успехах отдельных компаний все более печально выглядят перспективы привлечения средств на реализацию общественно значимых проектов — обновление транспортной инфраструктуры и коммунального хозяйства. Централизация бюджетных отношений в Украине отводит государству главенствующую роль в этом процессе. Учитывая этот факт, эксперты призывают Кабмин не тратить все деньги на дотации отдельным отраслям. Главные надежды правительство возлагает на масштабные займы от лица государства. На данный момент главной палочкой-выручалочкой назначен кредит от МВФ. По словам руководителей экономического блока в правительстве, кредит в $19 млрд, который Украина рассчитывает получить в этом году от МВФ, должен пойти в основном на подготовку к Евро-2012 (см. БИЗНЕС №22 от 31.05.10 г., стр.21-23). Сумма внушительная, особенно если учесть, что, по подсчетам Госкомстата, за все время независимости Украина получила $40 млрд внешних инвестиций. Впрочем, этих средств может не хватить, ведь, согласно Государственной программе подготовки к Чемпионату, это удовольствие обойдется стране в $38 млрд. Однако дело с получением займа от МВФ пока не спорится.
    Теоретически привлечь деньги под крупные инфраструктурные проекты можно и без помощи межгосударственных структур, используя, например, схему государственно-частного партнерства (см. БИЗНЕС №17 от 27.04.09 г., стр.18-20). “Мы знаем много инвесторов, которые заинтересованы в участии в таких инфраструктурных проектах, если будет принят соответствующий закон. За счет частного капитала можно в разы ускорить развитие инфраструктуры. Есть интерес и у западных инвесторов, и у инвесторов с Ближнего Востока, из Азии”, — говорит Томаш Фиала.
    Но в Украине для этого до сих пор нет соответствующей законодательной базы. Инвестирование по такой схеме стало возможным только благодаря использованию политической воли в чрезвычайных ситуациях. Например, по концессионной схеме реконструируется аэропорт в г.Харькове. Городу предоставили право принимать футбольные матчи Евро-2012, и работы нужно было проводить срочно. Это сыграло на руку харьковскому бизнесмену Александру Ярославскому. Вкладывая средства в реконструкцию, он получил договор на аренду комплекса сроком на 49 лет (см. БИЗНЕС №10 от 08.03.10 г., стр.20, 21). По такой же схеме в Украине могла бы осуществляться реконструкция коммунальных предприятий, объектов транспортной инфраструктуры и связи. Но соответствующий закон пока не принят.

http://www.business.ua/i906/a25458/

FATF не включала Украину в "черный список"

Инвестиционный климат: проблемы глазами юриста